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ag亚游怎么运营的_中泰证券:特斯拉产业链 燎原之势的星星之火

来源: 发布时间:2020-01-09 11:53:13

ag亚游怎么运营的_中泰证券:特斯拉产业链 燎原之势的星星之火

ag亚游怎么运营的,特斯拉产业链——燎原之势的星星之火

重点行业透视

►【电新】苏晨:未来四年电动车产销量扩张全球最快之一,国产供应链将迎爆点

1.特斯拉三季报扭亏,超市场预期。根据公司三季度财报,特斯拉前三季度实现营收63亿美元,归母净利润1.43亿美元,成为全球首家不依赖财政补贴实现盈利的电动车企,大超市场预期。三季度共计交付电动车9.7万台,其中,M3交付79703台。预计19年全年交付电动车36万以上。

2.预计特斯拉未来四年产销量年化增长70%,2023年有望达到300万台,是全球扩张最快、最确定的电动车企之一。根据公司财报披露数据,特斯拉2023年目标产销量300万台,未来四年年化增长70%。我们认为,特斯拉作为豪华品牌,全球目标市场约1000万台,中国目标市场约300万台,目前豪华品牌奔驰和宝马,年销量200万台。考虑到公司全面布局MS/3/X/Y等车型,特斯拉有能力实现年销量300万台的目标。

3.国产后大幅降本,国内市场处于爆发临界点。根据我们测算,考虑运输和关税等费用,特斯拉国产后降本幅度高达54%以上,后续降价潜力巨大,销量有望超预期。根据特斯拉披露的规划目标,国产特斯拉2020年产销有望达到15万台,中期有望达到50万台。长期看,我们认为可以达到100万台规模。

4.国产供应链将迎来爆点,建议关注弹性环节投资机会。特斯拉国产后,国产供应链标的将迎来战略性布局机会,根据国产替代比例以及单车价值量和业绩弹性,我们建议重点关注隔膜、铝铸件、电池结构件、热管理、NVH、高压直流继电器等环节。

风险提示:特斯拉产销低于预期;供应链价格下降超预期

►【宏观】梁中华:10月欧央行议息点评:三大利率维持不变,脱欧不确定性加剧

【1】基准利率不变,重申QE操作。

10月24日欧央行利率决议会议,宣布维持存款便利利率、主要再融资利率和边际贷款利率在-0.5%、0%和0.25%水平不变。预期利率将保持在当前或更低的水平,直到通胀接近2%的目标水平。并重申自11月1日起重启净资产购买计划,规模为每月200亿欧元,预计在未来加息前结束。

【2】供需仍偏弱,通胀持续低迷。

生产端,欧元区10月份制造业PMI指数仅45.7,为2012年10月以来的新低,已经连续9个月位于枯荣线以下;消费端,零售销售8月同比较上月继续下滑0.1个百分点,供需羸弱,经济下行压力持续增加,IMF最新预测也将欧元区2019年经济增速由1.3%下调至1.2%。同时,9月调和CPI同比下滑至0.8%,较上月下滑了0.2个百分点,为2016年11月以来最低水平,远不及欧央行设定的2%目标,连续5月低于1.5%,通胀持续低迷。

【3】脱欧不确定性加剧,全球经贸仍不乐观。

10月22日,英国议会虽然通过了新脱欧协议法案,但随后否决了脱欧协议快速立法时间表,脱欧局势再度不明朗,不确定性加剧。同时,美国已于18日正式对欧盟加征关税,美国与欧盟贸易关系再度紧张,贸易关系仍存在不确定性。此外,我国是过去十年全球经济增量的主要来源,我国不再强刺激经济,全球缺乏增量需求支撑,也决定了本轮全球经济下行周期会很长,各大央行已经开启降息潮,宽松仍持续。

风险提示:政策变动;地缘政治;全球经济降温。

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